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空頭大師 - 張平首頁
美元指數上漲意味著什么?人民幣匯率該往何處去?
2020-03-23
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    自3月9日以來,美元指數一路上漲,持續走強。3月19日,美元指數盤中一度突破102關口,最高至102.3869,截至當日收盤回落至101.7653,漲幅近1%。值得一提的是,這是自2017年3月以來,美元指數首次突破102關口。受此影響,當日在岸、離岸人民幣對美元均大跌超過500基點。

    導致美元指數上漲的原因主要有兩個:一個是,受到疫情的影響,美國股票市場出現相互踩踏式下跌,很多機構要么將股票換成美元避險,要么需要大量流動性追加保證金,避免暴倉風險。由于大家都需要美元,這就導致美元流動性緊張。美元指數大漲也不奇怪。

    二個是,這次疫情如果沒有很快撲滅,很可能發生通縮和金融危機。從目前情況看,日本、歐盟、英國等疫情相對美國更加嚴重,而日元、歐元和英鎊是美元指數中權重最大的貨幣。其他非美貨幣走弱,美元指數當然也會同步走強。

    那么,美元指數上漲會給我們帶來些什么呢?先講有利的一面,美元指數上漲,國際大宗商品價格會下跌,比如原油、黃金等。這樣有利于我國減輕一下國內通脹的壓力。但同樣也暗示了,全球通貨緊縮有可能會到來。此外,美元上漲,人民幣匯下跌,這樣對中國出口有利,可以提高中國商品的出口競爭力。不過,歐美國家消費低迷,出口的利好也只是理論上看。

    但是,美元指數上漲對于我們也有不利的一面。美元升值會地引進外資,人民幣國際化不利。美元升值,外資會拋售人民幣撤出中國。同時,美元升值還有很多境內外游資拋售人民幣計價的資產(主要是房地產),逃離中國內地。鑒于目前國內房地產泡沫太大,如果因人民幣貶值,再加上疫情之后,國民收入預期下降,投資性炒房撤出,國內房價會出現下跌。

    總體來看,美元升值的根本原因是預期金融危機爆發和通縮的來臨,對于中國經濟肯定是弊大于利?,F在大家都想知道,美元指數上漲后,人民幣匯率會向何處去?截止昨天,3月19日,在岸、離岸人民幣對美元均大跌超過500基點。受到美元指數升值的影響,短期人民幣匯率承壓是比較嚴重的,長期來看,將是一個穩中有貶的趨勢。

    從目前來看,人民幣匯率與其他非美貨幣相比走得比較穩健的:其一,疫情的沖擊是暫時短期的,中國疫情防控也已經取得積極成效,下階段隨著復工復產,我國經濟運行在合理區間,有助于人民幣穩定。其二,盡管人民幣匯率已經市場化了,但如果人民幣匯率出現較大調整,我國央行也會出手穩定匯率的,比如在人民幣離岸市場發行央票,回籠過剩的流動性等。我們估計,人民幣對美元合理均衡水平為7左右,未來人民幣匯率會在一個大箱體內波動。

    全球股市下跌,美元指數的上漲,這主要是大家都在拋售股票,換取現金,規避市場風險。同時,歐洲國家經濟通縮的前景更加看淡,非美貨幣大跌,于是美元指數開始走強。美元指數大漲對我們國家是弊大于利。從短期來看,美元指數上漲,人民幣匯率會遭受重壓。但是長期來看,中國經濟穩定,央行調控匯率的能力超強,人民幣匯率也不具備大幅貶值的空間。

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草根簡介


1975年生,畢業于上海財經大學國際金融專業?,F任上海富大集團公司副總裁,兼理財雜志、投資客雜志、投資中國雜志的財經評論員。聯系QQ: 446957993
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