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股東獻愛心,政府送溫暖,對上市公司“保殼游戲”說不!
2020-01-03
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    2019年已進入收官階段,作為上市公司的*ST南糖好事不斷。該公司先是以1元的價格賣掉了虧損子公司;接著該公司又于12月21日發布公司稱,公司于近期收到了多筆政府補貼,金額合計達2.8億元。而24日晚,*ST南糖再發公告,公司又收到2000萬元兼并重組貸款貼息政府補助。此外公開信息顯示,最遲到12月28日,*ST南糖可獲得一筆4.92億元的財務資助償還款。

    世上沒有無緣無故的愛。年關到來之際,*ST南糖之所以“財源廣進”,這顯然與該公司的“保殼”有關。畢竟該公司2017年、2018年已經連續兩年凈利潤虧損,公司股票已經被深交所實施退市風險警示處理(即被*ST)。而且今年前三季度,該公司再次虧損5.39億元。根據相關規定,若*ST南糖2019年度經審計的凈利潤繼續為負值,其股票將被暫停上市。所以,進入年終,*ST南糖存在巨大的“保殼”壓力,在這種情況下,有關部門積極給該公司“送溫暖”來了。由于今年前三季度*ST南糖虧損金額較大,因此今年要實現扭虧為盈的目標,就需要當地政府部門拿出巨額的補貼來。

    對于A股市場的投資者來說,*ST南糖上演的這種“保殼游戲”,大家其實并不陌生。這種“保殼游戲”年年都在上演,而且*ST南糖上演的“保殼游戲”也不過是今年一些A股上市公司“保殼游戲”的一個縮影罷了。實際上,類似于*ST南糖這種存在“保殼”壓力的公司,今年A股市場上有50家之多,一旦“保殼”失敗,這些公司將面臨著暫停上市或退市的風險。所以,為了“保殼”,這些公司也都是花樣百出,賣房的賣房,賣地的賣地,有股票的賣股票,有子公司的賣子公司,或找大股東來“獻愛心”,或找當地政府部門來救援。因此,*ST南糖的“保殼游戲”不過只是眾多上市公司“保殼游戲”中的一幕而已。

    “保殼”對于當事的上市公司來說是一種自救或拯救行為。畢竟對于上市公司來說,如果不進行這種自救或拯救,公司就要被退市了,而“保殼”成功,至少公司暫時不會退市了,公司作為“殼”的價值還在。

    但對于整個A股市場來說,“保殼游戲”卻不是一個好現象。尤其是今年11月中旬,證監會發布《推動提高上市公司質量行動計劃》,承諾通過3年至5年的努力,使上市公司整體面貌有較大改觀。而且在12月12日閉幕的中央經濟工作會議上,中央也提出要“提高上市公司質量”、“健全退出機制”,而“保殼游戲”顯然是與上述精神背道而馳的。因為這種“保殼游戲”并不利于上市公司質量的提高,畢竟這些公司的“保殼”,并不是通過公司主業的提振來達到提升企業效益的途徑而實現“保殼”的,而是通過各種“補貼”的方式,甚至是通過砸鍋賣鐵的方式來“保殼”的。如此一來,上市公司保住的仍然只是一個“殼”而已,這絲毫都無助于上市公司質量的提高。

    不僅如此,對于那些通過“賣賣賣”的方式來“保殼”的公司來說,這種“保殼游戲”只會進一步降低上市公司的盈利能力,使上市公司的質量進一步下降。畢竟這些“保殼”公司可以賣掉的資產,首先就是公司可以盈利的資產,或是公司的好資產,將可以賺錢的資產或好一些的資產賣掉了,留下來的“保殼”公司質量自然只會更差。

    也正因如此,A股市場要提高上市公司質量,就必須對上市公司的這種“保殼游戲”說不。正如中央經濟工作會議提出的要“健全退出機制”,將這些“殼”公司清理出A股市場。那么,該怎樣對“保殼游戲”說不呢?其實只要一招就足夠了。那就是將對上市公司三年虧損的考核指標由“凈利潤”修改為“凈利潤”及“扣非利潤”兩項指標,并將兩項指標同時考核,只要其中一項指標年度虧損,即視為公司年度虧損。這樣一來,上市公司要“保殼”就只能選擇提振主業這條途徑,而砸鍋賣鐵以及政府補貼并不能改變公司“扣非利潤”虧損的事實,所以仍然難逃退市的命運。

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草根簡介


1964年生人,貧下中龍。自由職業者,獨立財經撰稿人,財經名博博主,專欄作家。1993年入市,十八年的股市磨練,練就了對股市獨到的眼光與見解。2001年通過證監會證券投資分析專業資格考試。已在全國主要證券報刊發表文章數千篇,著有《輕輕松松炒股票》一書。

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