草根首頁 | 設為首頁 | 加入收藏
- 首頁
美國經濟的“雞尾酒療法”
2012-06-05
字號:

  雞尾酒療法是華裔美國人何大一在治療艾滋病過程中,用幾種不同藥物抑制病毒發展的各個階段所采取的一種有效手段,由于這種方法類似于雞尾酒,所以被形象的比喻為雞尾酒療法。

  在進入正題之前,先解釋一下為什么中國政府不得不成為大宗商品的死多頭的原因。雖然從草根網的時候,我就解釋過:人民幣升值和大宗商品上漲是一體兩面的事情,可還是有很多網友認為我的思維過于跳躍了,我以前舉過一個賣大米的例子。比如市場中的大米4元/每斤,我融資1萬元可以批發到2500斤大米,融資成本10%,也就是我的總成本是大米1萬元+融資成本1千元,共1.1萬元。當然我是想賣到更高的價格的,但是如果我看錯行情,大米市價下跌到3元/每斤,那么我就要去庫存(賠錢也要賣,資金是有時間成本的),那么2500斤大米總共能賣得7500元。我的收入是7500元,我的成本卻是1.1萬元。這和我借入7500元,卻要歸還1.1萬元,在實際操作中沒有什么不同,那么實際利率=(11000-7500)/7500=46.7%。中國在2010年-2011年展開了波瀾壯闊的人民幣國際化進程,這個代價是顯而易見的,就是支持了國際市場中的大宗商品價格,也讓中國的企業在強烈的通貨膨脹預期中產生了囤貨的動機。就像我的大米一樣,如果市場中大宗商品的價格面臨持續的壓力,中國的企業要面臨著實際利率被推高的風險,我這里無法量化價格下跌幅度和實際利率增幅之間的關系,但是可以肯定的是實際利率的大幅度上升將嚴重抑制資產價格泡沫,甚至刺破樓市泡沫,暴露出這些年所積累的信用風險。這也是中國政府要極力避免的局面,所以它不得不介入市場價格的操控。

  回歸正題。我在試析美聯儲的貨幣政策 的那篇博文中,解釋了美元回流的過程和轉移支付的過程。我在更早的博文經濟周期與長短期利率 中對美聯儲模擬利率環境來改變資金流向有過一個前提描述,如下:

  關于美元短期利率和長期利率之間的關系:

  長期利率就是資金長期風險水平,短期利率就是資金短期風險水平。存在4種情況:

  1,短期利率相對高,長期利率相對低。(復蘇)

  2,短期利率相對低,長期利率相對高。(擴張)

  3,短期利率高同時長期利率也高。(繁榮)

  4,短期利率低同時長期利率也低。(衰退)

  請注意我在這里的用詞:“風險”,風險=收益,自古以來就是高風險和高收益。真正決定美國社會收益水平的,我認為依然是資本收益率水平,道指就是最好的短期風險指標,而1-2年期美國國債價格只是相對于道指風險(收益)水平的“機會成本”。美聯儲的OT2(拋短買長)就是通過人為的模擬利率環境來達到經濟復蘇的手段。

  目前美國的經濟狀況是,復蘇并不穩定,道指下跌的同時,并沒有激活長期固定資產投資,或者可以說美國政府也沒有做出相應的財政安排,反而做了逆向操作。我在前期的博文中反復強調的要觀察美國核心通貨膨脹率水平,正是石油價格的高漲維持了美國全社會總工資水平(參考:勞動生產率下降是保持美國就業水平… ),同時推高了美國短期利率水平,造成道指強勢增長。但是問題在于,這次石油價格的回調也完全是出于美國資本的要求,為什么呢?石油價格和歐洲通脹水平之間的關系我前一陣也寫過了(奧朗德當選和油價下跌),歐元在貶值的時候是無法承擔過高的石油價格的,這會造成歐元區的惡性通脹預期,所以石油價格下調這個明顯的操作,事實上決定了未來的歐洲適度寬松貨幣的可能,當然也為中國釋放“儲備豬肉”打開了時間窗口。我個人觀點:美國短期內不會進入到擴張周期,這個擴張周期的前提一定會有美國財政政策的配合和中國大規模的減持美國國債,這也許是奧巴馬連任以后的事兒了。

  我這篇博文所要強調的重點在于:美聯儲已經成為了事實上的世界央行,美國的每一項貨幣政策都有其它國家對應的貨幣政策的配合。如果現在美元就一飛沖天,無助于美國經濟持續健康的發展,只能是讓貨幣去尋找新的泡沫載體。所以在美國經濟真正進入擴張期之前,美元貨幣需要以其它的方式“寄存”,比如用QE3推高商品價格。其實問題的邏輯也很簡單,如果國際大宗商品市場失去了魅力,那些退出來的資金去哪里呢?

  我在文章開頭講到了實際利率決定了中國只能去維護大宗商品價格的關系,而我也一再重申人民幣升值和通貨膨脹是一體兩面的東西(看看人民幣升值的時候,大宗商品的價格走勢)。最近隨著美元的走強,人民幣出現了對美元的貶值。很多人認為這個關系不成立了,可我不這樣認為。一國的匯率水平,我更看重它的“有效匯率”水平,而不是名義匯率水平。那么什么是有效匯率水平呢?我的理解是中國的貿易遍及全世界,當東南亞和新興經濟體由于對美元更迅速的貶值,事實上出口到上述國家的用美元標價的中國商品已經是漲價了,也就是人民幣變相依舊在升值。如果能用中國對各國的貿易權重做加權分析的話,我估計人民幣并沒有貶值,甚至依舊是升值的。這樣,中國政府依然在維護大宗商品的價格(比較負責?。?,所以,我看不到大宗商品價格上出現暴跌的可能。

  如是我看:美國正在用類似于雞尾酒療法的貨幣政策,來挽救其經濟走出泥潭,走向復蘇。而雞尾酒療法的本質是一種復合型的對策:

  1,美國用OT2實現了小型的經濟迷你復蘇,改善了微循環。(核心是推高原油價格)。

  2,進而再次推高了歐洲的風險(收益)水平,造成了對于美元的供血需求。

  3,當美國經濟開始真正擴張期的時候,一定會推出財政政策配套,也一定會推高長期利率水平。

  世界是圓的,跳的是圓舞曲,美國的貨幣政策沒有其它主要經濟體的配合是無法完成的。我們真的能與狼共舞嗎?還是待宰的羔羊?


所有文章只代表作者觀點,與本站立場無關!
  • 回鄭博主:鉆牛角尖也要鉆對地方。
    2012/6/10 7:37:01
  • 回1樓:我還是比較堅持我的算法。
    假如我借款7500,到期以后要歸還11000的話,實際的狀況和本文中所舉的例子是一樣的。同時感謝您對我整體邏輯的認同。
    2012/6/10 7:35:46
  • 那位來自臺灣的何大一,以前常常來中國,想在中國人身上試驗艾滋病疫苗。有沒有美國財團在后面撐腰呢?我不知道。
    2012/6/6 0:22:48
  • 很專業,有意識.如果上漲成5元,是不是2500-1000=1500實際利息成本利率是1500/10000=15%和存入1萬元變成了1.15萬元也就推高了人民幣匯率實現了經濟[繁榮]太形象了.
    2012/6/5 22:57:35
  • 各國為什么要配合美聯儲的操作?美聯儲為什么又要配合歐元的操作?這里的原因沒講清楚。
    2012/6/5 12:49:07
  • 人家的實際利率是用實物計算的。1樓的是用貨幣計算的。實物計算的應該更真實。
    請王博主解釋一下,人民幣國際化推高大宗價格的原理?
    2012/6/5 12:45:56
  • 核算規范的差異,無論用那個問題都不大,關鍵是邏輯關系并未發生改變。

    不過很有啟發,【如果緊縮和物價下跌造成之前經營資金成本的暴漲,那么與之相對應的是通脹和物價普遍上漲就會明顯的降低之前的經營資金成本】。對于我們經常遇到一會兒寬松一會兒緊縮的狀況,看清這條個對企業的經營決策很有意義。
    2012/6/5 10:10:59
  • 開始投資美股了。。。
    2012/6/5 8:42:38
  • 在通貨緊縮、物價普遍下跌的情況下,社會平均實際資金使用利率是暴漲的。這一點上,我同意博主的判斷。過去,我曾經非王博主的文章不看耶。
    2012/6/5 8:08:30
  • “比如市場中的大米4元/每斤,我融資1萬元可以批發到2500斤大米,融資成本10%,也就是我的總成本是大米1萬元+融資成本1千元,共1.1萬元。當然我是想賣到更高的價格的,但是如果我看錯行情,大米市價下跌到3元/每斤,那么我就要去庫存(賠錢也要賣,資金是有時間成本的),那么2500斤大米總共能賣得7500元。我的收入是7500元,我的成本卻是1.1萬元。這和我借入7500元,卻要歸還1.1萬元,在實際操作中沒有什么不同,那么實際利率=(11000-7500)/7500=46.7%?!保剑剑轿覍ν鹾I博主的這一計算過程有異議。上述模式中的融資者的借貸本金是10000元;利率是10%,所以利息費用是1000元;在通貨緊縮造成物價下跌時,只能回本7500元,實際虧損本金2500元。因此,此融資者的財務費用實際支出是1000+2500=3500(元);其融資初始本金是10000;所以,其實際利息成本利率是:3500/10000=35%?;钤?,博主碰上了實際微觀財務操作的本ID啊。35%,呵呵。
    2012/6/5 8:04:57
評分與評論 真差 一般 值得一看 不錯 太棒了
姓名 
聯系方式
  評論員用戶名 密碼 注冊為評論員
   發貼后,本網站會記錄您的IP地址。請注意,根據我國法律,網站會將有關您的發帖內容、發帖時間以及您發帖時的IP地址的記錄保留至少60天,并且只要接到合法請求,即會將這類信息提供給有
關機構。詳細使用條款>>
草根簡介


老婆一直說我的馬甲有問題,唉,我也不知道我是看明白了還是沒看明白。就那么地吧。
最新評論 更多>>

最新文章 更多>>
關于我們  聯系我們:QQ513460486 郵箱:[email protected]
CopyRight © 2006-2013 www.393252.live All Rights Reserved 浙ICP備11047994號
闲来宁夏麻将作弊方法